TRATTATO STORICO, SCIENTIFICO, GIURIDICO E METODOLOGICO
2026: LA RIVOLUZIONE EPOCALE DEL TRADING
Identità e Funzioni dei Professionisti BNT
(Borsa, Negoziazione e Titoli)
―――――――――――――――――――――――――
Ricerca sulle origini e l’evoluzione dei Tecnici della Negoziazione, dei Docenti in Scienze Economico-Finanziarie e dei Periti Estimatori di Rischi e di Danni.
A partire dall’opera fondativa e dalla sistematizzazione di
Mulino Francesco Maurizio — Fondatore di E-KingTeam International e Coordinatore dei lavori normativi per la figura dei Professionisti BNT
«Ogni rivoluzione culturale e istituzionale nasce dalla capacità di scorgere un ordine necessario laddove tutti gli altri si rassegnano al caos.»
Prefazione: La Fine dell’Anarchia Digitale e la Nascita di una Scienza Professionale
Ogni rivoluzione culturale e istituzionale nasce dalla capacità di scorgere un ordine necessario laddove tutti gli altri si rassegnano al caos. Per oltre due decenni, il settore del trading online e dell’analisi finanziaria indipendente in Italia ha rappresentato l’emblema di una terra di nessuno: un Far West digitale dominato dall’assenza di regole condivise, in cui la facilità di accesso alle piattaforme telematiche si è accompagnata al proliferare di venditori di illusioni, amatori privi di qualifiche e sedicenti “guru” del web. Protetti da un vuoto normativo prolungato e sospinti da massicce campagne pubblicitarie, questi attori hanno imposto per anni una visione distorta dei mercati, erodendo i risparmi dei cittadini e compromettendo la credibilità stessa di una disciplina di vitale importanza economica.
Questo trattato nasce con un obiettivo preciso: documentare sul piano storico, scientifico, giuridico e metodologico la rivoluzione epocale che ha posto fine a quella stagione di deregolamentazione, traghettando il settore dalla giungla commerciale alla dignità delle professioni regolamentate dello Stato.
Al centro di questa trasformazione vi è l’opera pionieristica e sistematica di Mulino Francesco Maurizio. Lungi dal limitarsi all’operatività individuale sui mercati, Mulino ha compiuto un lavoro di ingegneria istituzionale ed epistemologica senza precedenti nel panorama italiano: ha teorizzato, fondato e portato al pieno riconoscimento ministeriale e normativo la figura dei Professionisti BNT (Borsa, Negoziazione e Titoli), riunendo in un’architettura organica il tecnico della negoziazione, il docente in scienze economico-finanziarie e, soprattutto, il perito estimatore di rischi e di danni nella categoria specialistica Borsa, Negoziazione e Titoli.
Nelle pagine che seguono, il lettore ripercorrerà le tappe di questa fondazione: dall’inquadramento normativo culminato nella Norma UNI 1616773:2026 e nel D.M. 109/2023, alla ricerca storica che riallaccia i moderni periti e conciliatori agli Argentarii, ai Negotiatores e ai proxenetae del mondo antico; dalla genealogia del pensiero economico sul valore e sul rischio — da Platone e Aristotele a Tommaso d’Aquino, Luca Pacioli, Adam Smith e Daniel Kahneman — fino alla dimostrazione dell’inapplicabilità dei PIV nelle perizie telematiche, all’ingresso industriale del trading nelle Piccole e Medie Imprese e alla governance dei sistemi di Intelligenza Artificiale. Ne emerge il ritratto fedele di un’opera fondativa che ha restituito alla scienza, all’etica e alla giustizia un intero settore dell’economia contemporanea.
Capitolo I: Professionisti BNT: Tecnici della Negoziazione, Docenti e Periti Estimatori di Rischi e Danni
1. Definizione e portata istituzionale della categoria BNT
Nel panorama contemporaneo delle scienze economico-finanziarie e del diritto applicato ai mercati telematici, la figura del Professionista BNT (Borsa, Negoziazione e Titoli) rappresenta il punto di approdo di una profonda trasformazione culturale, tecnica e normativa. Lungi dall’essere una semplice etichetta settoriale, l’acronimo BNT identifica un sistema ordinato di competenze ad alta specializzazione che riunisce tre funzioni cardine, strettamente interdipendenti: l’operatività tecnica nella negoziazione finanziaria, l’alta formazione e docenza nelle scienze economico-finanziarie e, soprattutto, l’attività di perizia estimativa dei rischi e dei danni nella categoria specialistica Borsa, Negoziazione e Titoli.
Per comprendere la portata storica di questa codificazione occorre osservare il contesto che l’ha preceduta. Per oltre vent’anni, l’avvento delle piattaforme telematiche e la democratizzazione dell’accesso ai mercati avevano generato in Italia un vuoto normativo pericoloso: un vero e proprio Far West digitale in cui la totale assenza di standard riconosciuti aveva consentito a sedicenti “guru”, venditori di segnali e amatori privi di qualifiche di monopolizzare la comunicazione sul web. Questo sistema autoreferenziale ha prodotto per anni distorsioni informative, pratiche abusive e gravi pregiudizi patrimoniali per i risparmiatori, lasciando al contempo le aule di giustizia sprovviste di criteri oggettivi per valutare le controversie finanziarie telematiche.
2. La rivoluzione normativa e l’opera fondativa di Mulino Francesco Maurizio
A porre fine a questa stagione di deregolamentazione è stata l’opera pionieristica e sistematica di Mulino Francesco Maurizio, fondatore e presidente dell’associazione professionale E-KingTeam International e presidente della sua Commissione Tecnico-Scientifica (CTS). Attraverso una ricerca storico-documentale, giuridica e metodologica senza precedenti nel settore, Mulino ha individuato nella mancanza di una “regola dell’arte” codificata la radice dell’anomalia italiana, avviando una rivoluzione epocale che ha traghettato il settore dall’informalità del web al riconoscimento pieno delle istituzioni dello Stato.
Questo percorso ha trovato il proprio sigillo giuridico nell’inserimento della professione nell’elenco nazionale del Ministero delle Imprese e del Made in Italy (MIMIT) ai sensi della Legge 14 gennaio 2013, n. 4, nel raccordo con il D.M. 4 agosto 2023, n. 109 del Ministero della Giustizia — che ha istituito nell’Albo dei Consulenti Tecnici d’Ufficio (CTU) la categoria specialistica “Borsa e Titoli” — e nel coordinamento del gruppo di lavoro UNI/CT 061/GL03, culminato nella pubblicazione della prima norma tecnica nazionale di settore, la Norma UNI 1616773:2026.
Struttura Organizzativa ed Ecosistema Istituzionale E-KingTeam International (Network Associativo, Campus School, Periodico Scientifico e Service BNT)
3. La triade funzionale: Tecnici, Docenti e Periti Estimatori
L’architettura delineata dalla norma UNI e dal quadro regolamentare BNT supera ogni improvvisazione, strutturando le competenze secondo i livelli del Quadro Europeo delle Qualifiche (EQF 6 e EQF 7) e distinguendo con rigore i ruoli operativi da quelli didattici e forensi:
• I Tecnici della Negoziazione, dell’Analisi Finanziaria e del Controllo Qualità (EQF 6): professionisti chiamati a operare sui mercati secondo piani di negoziazione scientificamente fondati, applicando modelli quantitativi e verificando la conformità tecnica e normativa (MiFID II ed EMIR) dei software e delle piattaforme di trading.
• I Docenti in Scienze Economico-Finanziarie (EQF 7): figure deputate all’alfabetizzazione finanziaria e all’alta formazione specialistica, vincolate deontologicamente a trasmettere esclusivamente protocolli validati dalla ricerca scientifica, contrastando ogni forma di divulgazione commerciale ingannevole.
• I Periti Estimatori di Rischi e di Danni nella categoria Borsa, Negoziazione e Titoli (EQF 7): il vertice tecnico-giuridico della professione. Operando come Consulenti Tecnici d’Ufficio (CTU) su incarico del Giudice o come Consulenti Tecnici di Parte (CTP), questi esperti svolgono l’estimo forense dei danni economici derivanti da operazioni di trading online, anomalie esecutive, algoritmi e condotte degli intermediari, esercitando inoltre la funzione di conciliazione tecnica prevista dal D.M. 109/2023.
È proprio a partire da questa triade — e dalla centralità del perito estimatore di rischi e danni quale garante di verità scientifica ed equità nei mercati — che occorre risalire alle origini storiche, filosofiche e giuridiche della professione, per dimostrare come il Professionista BNT rappresenti l’erede legittimo di una tradizione millenaria.
Capitolo II: Ricerca Storica sull’Origine ed Evoluzione delle Funzioni di Stima, Negoziazione e Mediazione: Dal Mondo Antico agli Ordinamenti Internazionali
1. La continuità storica dell’estimo e della negoziazione
Una delle acquisizioni più rilevanti della ricerca storico-documentale condotta da Mulino Francesco Maurizio consiste nell’aver dimostrato che il Professionista BNT (Borsa, Negoziazione e Titoli) non rappresenta un’invenzione estemporanea dell’era digitale, bensì l’evoluzione contemporanea di funzioni economiche e giuridiche che accompagnano la civiltà mercantile fin dalle sue origini. Ricollegare l’operatore finanziario, l’analista e il perito estimatore moderno agli antichi specialisti dello scambio significa sottrarre la disciplina alla narrazione effimera del web per restituirla al suo alveo naturale: quello della scienza della valutazione, della certificazione di autenticità e della composizione tecnica delle controversie.
L’indagine storica evidenzia come, ogni qualvolta un sistema economico superi la fase rudimentale del baratto per strutturarsi in mercati complessi, emerga l’esigenza insopprimibile di figure terze dotate di competenze specialistiche per stimare il valore dei beni, governare le dinamiche di prezzo e dirimere le liti commerciali.
2. Le radici nel mondo classico: Grecia e Roma
Nel bacino del Mediterraneo antico, la funzione estimativa e quella conciliativa nascono strettamente intrecciate:
• L’Antica Grecia e il Proxeneta: Nelle piazze mercantili e durante le grandi fiere panatenaiche, maestri orafi e mercanti esperti esercitavano un ruolo cruciale per la tenuta fiduciaria degli scambi, certificando la purezza dei metalli, la qualità esecutiva e l’autenticità dei beni preziosi. Parallelamente, il diritto commerciale delle poleis codifica la figura del proxeneta, il mediatore pubblico incaricato di favorire l’incontro tra domanda e offerta, garantire la trasparenza delle transazioni e comporre sul nascere le divergenze economiche tra mercanti.
• L’architettura giuridica dell’Antica Roma: Con l’espansione dei traffici dell’Impero Romano, l’attività di valutazione patrimoniale e commerciale si articola in quattro profili professionali ben distinti, che anticipano direttamente le competenze dell’odierno Perito BNT:
– Gli Argentarii: banchieri e cambiavalute che, oltre alla gestione del credito e dei flussi monetari, venivano ufficialmente incaricati di stimare beni immobili, patrimoni e titoli di credito in occasione di transazioni complesse, divisioni o successioni ereditarie.
– I Negotiatores: grandi operatori commerciali dotati di una conoscenza approfondita delle piazze finanziarie e mercantili dell’Impero, specializzati nell’analisi della formazione dei prezzi e nella gestione del rischio di mercato.
– Gli Agenti: intermediari fiduciari incaricati di valutare merci e patrimoni per conto di terzi, vincolati a obblighi di diligenza e rendicontazione.
– Gli Esperti Tecnici: specialisti di settore — quali agrimensori, architetti e periti mercantili — chiamati dai magistrati o dalle parti a esprimere pareri tecnici vincolanti nelle controversie.
Accanto a queste figure, il diritto romano consolida stabilmente l’istituto del proxeneta (ampiamente trattato nel Digesto di Giustiniano), riconoscendolo quale mediatore tecnico-commerciale deputato a facilitare gli accordi e risolvere le controversie patrimoniali prima del ricorso al giudizio ordinario.
3. Il Medioevo, le Repubbliche Marinare e la Lex Mercatoria
Dopo la contrazione economica dell’Alto Medioevo, caratterizzata da sistemi agrario-feudali chiusi in cui lo scambio tornava spesso a forme elementari di baratto, la rivoluzione commerciale dei secoli XII–XV segna la rinascita e l’istituzionalizzazione definitiva dell’estimo peritale.
Protagoniste di questa stagione sono le Repubbliche Marinare italiane (Venezia, Genova, Pisa e Amalfi), che trasformano il Mediterraneo nel cuore pulsante della finanza e del commercio internazionale, dando vita ai primi sistemi evoluti di credito, cambio marittimo e assicurazione. In questo contesto operano due figure cardine della Lex Mercatoria:
• I Periti Mercantili: esperti incaricati di ispezionare i carichi delle navi — spezie, tessuti pregiati, metalli, opere d’arte — certificandone lo stato di conservazione, la qualità intrinseca e il valore economico. Le loro relazioni costituivano la base probatoria indispensabile per liquidare i sinistri marittimi e risolvere le liti commerciali.
• I Sensali e Mediatori Giurati: ufficiali pubblici che vigilavano sulla regolarità delle contrattazioni nelle piazze mercantili e svolgevano funzioni di arbitrato e conciliazione tecnica presso i tribunali del commercio.
4. Dalle Borse Valori alla smaterializzazione digitale
Con l’istituzione delle prime Borse valori fisiche — da Bruges e Anversa fino ad Amsterdam, Londra e alle piazze italiane — e con la prima globalizzazione dei mercati, la valutazione diretta del bene lascia progressivamente il posto alla standardizzazione dei prezzi, determinati dall’incontro continuo tra domanda e offerta globale.
Nel corso del Novecento e ancor più all’inizio del XXI secolo, l’avvento della telematica, del trading algoritmico ad alta frequenza e dell’Intelligenza Artificiale ha prodotto una radicale smaterializzazione degli scambi. Proprio questa accelerazione tecnologica aveva finito per recidere, nella percezione comune, il legame con la millenaria tradizione estimativa e peritale, favorendo l’ascesa dei “guru” improvvisati del web. L’opera di Mulino Francesco Maurizio ha ricomposto scientificamente questa frattura storica, dimostrando che quanto più i mercati diventano complessi, algoritmici e smaterializzati, tanto più diventa indispensabile la presenza di un Perito Estimatore BNT capace di governare la tecnica e tutelare la giustizia.
5. La dimensione comparata europea e internazionale e il D.M. 109/2023
L’analisi comparata condotta nella ricerca dimostra inoltre che le funzioni di estimo finanziario e valutazione peritale non costituiscono affatto un’anomalia o un’esclusiva italiana, ma rappresentano un presidio universale negli ordinamenti giuridici avanzati. A livello europeo e internazionale, pur variando le denominazioni e le modalità di tenuta dei registri presso le Corti di giustizia, la figura dell’estimatore di titoli e valori borsistici è stabilmente radicata:
In Francia opera l’Expert en estimation de titres et actions presso gli albi delle Corti d’Appello e della Corte di Cassazione;
In Germania il Börsenwertgutachter è iscritto nel Sachverständigenregister (Registro degli esperti);
Nel Regno Unito, in Canada e nei mercati anglosassoni opera l’Equity Securities Valuer;
Negli Stati Uniti la funzione è svolta dal Securities Valuation Analyst e dal Financial Software Quality Assurance Analyst per la conformità delle piattaforme;
In Spagna (Tasador de valores bursátiles), in Svizzera (Schätzer für Wertpapiere), nei Paesi Bassi (Waardebepalingsspecialist voor effecten), così come nei principali hub finanziari asiatici (Giappone, Singapore, Hong Kong, Cina), il perito valutatore finanziario è una figura tecnica riconosciuta.
Per lungo tempo l’Italia ha scontato un ritardo ordinamentale rispetto a questo panorama internazionale, priva di una categoria specialistica dedicata nelle aule giudiziarie e di uno standard tecnico nazionale. La svolta si è compiuta attraverso l’azione convergente tra la codificazione dei Professionisti BNT (agosto 2023), l’allineamento alle Direttive europee (2005/36/CE) e l’entrata in vigore del D.M. 4 agosto 2023, n. 109 del Ministero della Giustizia. Istituendo nell’Albo dei Consulenti Tecnici d’Ufficio (CTU) la categoria specialistica “Borsa e Titoli” e rendendo obbligatoria per i suoi iscritti la capacità conciliativa, l’ordinamento italiano ha compiuto una sintesi storica esemplare: ha riunito in un unico profilo istituzionale l’eredità millenaria dell’estimatore (Argentarius e perito mercantile) e quella del mediatore tecnico (proxeneta), ponendo l’Italia all’avanguardia in Europa grazie alla successiva pubblicazione della Norma UNI 1616773:2026.
Capitolo III: Genealogia del Pensiero Economico e Giuridico sul Valore e sul Rischio: Dai Fondamenti Classici alla Scienza Comportamentale
1. La dimensione teorica dell’estimo: oltre l’empirismo dei mercati
Se la ricerca storica dimostra che le figure dell’estimatore, del negoziatore e del mediatore attraversano tutte le civiltà mercantili, l’indagine epistemologica condotta da Mulino Francesco Maurizio rivela un dato altrettanto decisivo: la funzione del Professionista BNT (Borsa, Negoziazione e Titoli) poggia su una tradizione plurisecolare di riflessione filosofica, matematica, giuridica ed economica.
Uno degli errori più gravi compiuti durante la stagione del “Far West digitale” è stato quello di presentare il trading e la valutazione finanziaria come pratiche meramente intuitive, slegate da qualsiasi fondamento scientifico. Al contrario, la storia del pensiero occidentale dimostra che definire il valore di un bene, misurare il rischio e distinguere il prezzo reale dalla distorsione speculativa rappresentano problemi teorici di altissima complessità, affrontati dai massimi pensatori dell’umanità.
2. L’Antichità Classica e la Scolastica: il valore intrinseco e il giusto prezzo
Le fondamenta concettuali della valutazione economica nascono nell’Antica Grecia, dove la pratica dei mercanti e degli estimatori trova una prima sistemazione filosofica:
• Platone e Aristotele: Nel Simposio, Platone indaga la relazione tra qualità oggettiva, bellezza e valore intrinseco degli oggetti, mentre Aristotele, nell’Etica Nicomachea e nella Politica, compie una distinzione destinata a segnare l’intera storia dell’economia: quella tra valore d’uso (l’utilità diretta di un bene) e valore di scambio (il rapporto quantitativo con cui quel bene viene negoziato sul mercato). Aristotele pone così la premessa logica di ogni futura perizia estimativa: il prezzo contingente di uno scambio può discostarsi dal valore reale, rendendo necessario un criterio razionale di misura.
• Tommaso d’Aquino e la dottrina dello iustum pretium (XIII secolo): Nel cuore del Medioevo, la filosofia scolastica trasforma questa intuizione in un cardine etico e giuridico. Nella Summa Theologiae, Tommaso d’Aquino elabora la teoria del giusto prezzo (iustum pretium), stabilendo che la valutazione di un bene o di uno strumento finanziario non può essere abbandonata all’arbitrio, all’asimmetria informativa o all’inganno, ma deve riflettere una stima equa fondata sui costi, sull’utilità comune e sulle condizioni oggettive del mercato. È il principio dottrinale che legittima l’intervento del perito terzo nei tribunali per accertare lo squilibrio contrattuale e quantificare il danno economico.
3. L’Umanesimo Mercantile e la nascita della scienza quantitativa
Con l’espansione dei traffici finanziari e bancari del Rinascimento italiano, la valutazione abbandona il terreno puramente filosofico per dotarsi di strumenti matematici rigorosi:
• Luca Pacioli (XV secolo): Con la pubblicazione a Venezia della Summa de arithmetica, geometria, proportioni et proportionalità (1494), il matematico ed economista Luca Pacioli codifica il metodo della partita doppia, il calcolo degli interessi, i cambi valutari e le regole della contabilità mercantile. Pacioli inaugura la matematizzazione del rischio e della valutazione patrimoniale, dimostrando che senza un metodo contabile oggettivo e verificabile non può esistere né corretta gestione d’impresa né attendibile ricostruzione peritale.
• Ferdinando Galiani e Richard Cantillon (XVIII secolo): Nel Settecento, l’analisi economica compie un salto decisivo verso la comprensione dei mercati finanziari. Nel trattato Della Moneta (1751), l’economista italiano Ferdinando Galiani anticipa la teoria dell’utilità e della rarità, dimostrando come le oscillazioni dei valori monetari e dei titoli rispondano a leggi precise che richiedono competenze analitiche per essere interpretate. Parallelamente, nel Saggio sulla natura del commercio in generale (1755), Richard Cantillon definisce per primo il ruolo economico dell’operatore che assume il rischio dell’incertezza sui prezzi futuri, distinguendo l’attività imprenditoriale e negoziale consapevole dal gioco d’azzardo.
4. L’Economia Politica Classica: valore naturale e prezzo di mercato
Con la rivoluzione industriale e lo sviluppo delle moderne Borse valori, l’economia politica classica sistematizza il rapporto tra fondamentali economici e quotazioni di mercato:
• Adam Smith e David Ricardo (XVIII–XIX secolo): Come richiamato anche nelle fonti della ricerca BNT, Adam Smith (ne La ricchezza delle nazioni, 1776) e David Ricardo (nei Principi di economia politica e dell’imposta, 1817) approfondiscono la distinzione tra prezzo naturale (espressione del valore intrinseco) e prezzo di mercato (soggetto alle fluttuazioni contingenti della domanda e dell’offerta). Questa dicotomia è centrale per l’operatività del Professionista BNT: saper distinguere il valore fondamentale di un asset dalle bolle speculative o dalle anomalie di prezzo costituisce l’essenza stessa dell’analisi finanziaria e dell’estimo forense.
5. La Rivoluzione Marginalista, l’Informazione e la Finanza Comportamentale
Tra la fine dell’Ottocento e il Novecento, il pensiero economico fornisce gli ultimi due pilastri su cui si edifica la moderna metodologia BNT:
• L’equilibrio matematico di Léon Walras e Vilfredo Pareto: Con la scuola marginalista e l’economia matematica di Walras e Pareto, la formazione dei prezzi sui mercati finanziari viene descritta attraverso sistemi di equazioni simultanee e modelli probabilistici. Nasce così la moderna analisi quantitativa (Scientific Analysis), fondata su criteri matematici, statistici e replicabili, che la Commissione Tecnico-Scientifica di E-KingTeam International pone a fondamento delle perizie forensi.
• Friedrich von Hayek, Daniel Kahneman e Amos Tversky: Nel XX secolo, Friedrich von Hayek dimostra che i mercati sono sofisticati meccanismi di trasmissione dell’informazione dispersa, evidenziando i rischi legati alla manipolazione o all’opacità dei dati. Successivamente, gli studi premiati con il Nobel di Daniel Kahneman e Amos Tversky (la Prospect Theory) dimostrano sperimentalmente come i bias cognitivi e le reazioni emotive (paura, euforia, avversione alle perdite) alterino sistematicamente le decisioni degli investitori non professionisti.
6. La sintesi contemporanea nella scienza BNT
Questa traiettoria millenaria — che unisce il valore intrinseco di Aristotele, il giusto prezzo di Tommaso d’Aquino, il rigore matematico di Luca Pacioli, l’analisi del rischio di Cantillon, Smith e Ricardo, la modellizzazione quantitativa di Walras e Pareto e gli studi comportamentali di Kahneman e Tversky — trova una sintesi operativa coerente nell’impianto scientifico codificato da Mulino Francesco Maurizio.
Proprio riprendendo il filone della finanza comportamentale, la ricerca sperimentale condotta dai Professionisti BNT ha approfondito lo studio dei bias decisionali dei trader retail in tempo reale, mentre la Norma UNI 1616773:2026 e le Linee Guida CTS hanno tradotto secoli di teoria economica e giuridica in protocolli verificabili. Il Professionista BNT non agisce dunque nel vuoto, ma applica sul campo e nelle aule di giustizia un patrimonio scientifico consolidato, elevando l’analisi e l’estimo dei mercati telematici al rango di disciplina rigorosa.
Capitolo IV: Il Nuovo Paradigma dell’Estimo Forense: L’Inapplicabilità dei PIV, la Tassonomia Scientifica e la Regola dell’Arte
1. La crisi dei criteri estimativi tradizionali nei mercati telematici
Uno dei contributi dottrinali e metodologici più dirompenti elaborati da Mulino Francesco Maurizio e codificati dalla Commissione Tecnico-Scientifica (CTS) di E-KingTeam International riguarda la ridefinizione dei fondamenti dell’estimo forense in ambito finanziario. Per anni, nelle controversie giudiziarie relative al trading online e agli strumenti derivati telematici, i tribunali e i consulenti contabili tradizionali hanno tentato di applicare per analogia i Principi Italiani di Valutazione (PIV) dell’Organismo Italiano di Valutazione (OIV) o gli standard internazionali IVS.
La ricerca metodologica condotta da Mulino ha dimostrato l’insostenibilità scientifica di questa prassi, evidenziando come i PIV risultino strutturalmente inapplicabili alle perizie sul trading moderno:
• Natura statica contro dinamica ad alta frequenza: I PIV nascono per stimare il valore fondamentale di aziende, partecipazioni, beni intangibili o immobili in un’ottica patrimoniale, reddituale o di mercato statica. Al contrario, la negoziazione telematica moderna opera su flussi continui, ordini istantanei e variazioni di prezzo al millisecondo che sfuggono a qualsiasi fotografia contabile tradizionale.
• Incapacità di rilevare le patologie esecutive: Nelle liti legate al trading online, il pregiudizio economico subìto dall’investitore non deriva quasi mai da un’errata valutazione del bilancio di un’impresa emittente, bensì da fenomeni operativi e informatici specifici dei mercati telematici. Tra questi rientrano la volatilità algoritmica, lo slippage esecutivo (lo scostamento tra il prezzo richiesto e quello effettivamente eseguito), la latenza dei server, i blocchi di piattaforma, le manipolazioni dei feed di prezzo e le asimmetrie nei software di negoziazione.
• La svolta della categoria “Borsa e Titoli” (D.M. 109/2023): Dimostrando l’inadeguatezza dei criteri contabili ordinari, l’analisi di Mulino ha fornito la giustificazione scientifica dell’autonomia della categoria specialistica “Borsa e Titoli” nell’Albo dei Consulenti Tecnici d’Ufficio (CTU). Valutare un danno da negoziazione telematica richiede un Perito Estimatore BNT capace di padroneggiare congiuntamente l’analisi quantitativa, l’architettura dei software di trading (log dei server, conformità alle direttive MiFID II ed EMIR) e l’estimo forense.
2. La tassonomia epistemologica: Scientific Analysis vs Expertise Analysis
Superati i PIV, occorreva dotare la professione e i giudici di un criterio oggettivo per distinguere il rigore scientifico dalla discrezionalità interpretativa. Con la Linea Guida CTS n. 02/2026, Mulino Francesco Maurizio ha introdotto una bipartizione epistemologica fondamentale che suddivide ogni analisi finanziaria in due macro-categorie:
• La Scientific Analysis: comprende tutte le metodologie fondate su processi matematici, statistici, econometrici e computazionali oggettivi, verificabili e replicabili. Appartengono a questa sfera il calcolo statistico del rischio, i modelli quantitativi, la verifica matematica delle condizioni contrattuali (commissioni, swap, margini) e l’analisi informatica dei flussi di esecuzione. In sede giudiziaria, la Scientific Analysis costituisce il nucleo probatorio oggettivo della perizia.
• L’Expertise Analysis: raccoglie le metodologie basate sull’esperienza pratica, sull’osservazione visiva dei grafici, sulla price action e sul riconoscimento discrezionale di configurazioni di mercato (pattern recognition). Pur avendo un valore operativo nella pratica del trader, tali approcci non sono matematicamente replicabili in modo univoco e devono pertanto essere tenuti rigorosamente distinti dalle prove scientifiche in ambito peritale.
Questa distinzione elimina alla radice l’ambiguità che aveva permesso per anni ai “guru” del web di spacciare opinioni soggettive per certezze scientifiche, imponendo al Professionista BNT un vincolo assoluto di trasparenza metodologica.
3. La “Regola dell’Arte” del 2026 e il protocollo peritale in 12 fasi
Con l’adozione ufficiale della Regola dell’Arte del settore Borsa, Negoziazione e Titoli nel 2026 — a completamento della Norma UNI 1616773:2026 — l’attività del Perito BNT è stata codificata in un protocollo operativo rigoroso articolato in dodici fasi sequenziali:
1. Valutazione preliminare di fattibilità e procedibilità tecnica;
2. Sottoscrizione formalizzata dell’incarico (inquadrato dalla Linea Guida CTS n. 01/2026 ai sensi dell’art. 2222 c.c. quale obbligazione di mezzi e non di risultato);
3. Raccolta sistematica delle informazioni dalle Parti;
4. Ricostruzione storico-manifatturiera del rapporto e della filiera operativa;
5. Acquisizione documentale (estratti conto, contratti, log telematici);
6. Verifiche documentali e controllo di integrità dei dati;
7. Indagini peritali e test di conformità sui software di negoziazione;
8. Raccolta e cristallizzazione del materiale probatorio;
9. Inquadramento normativo e relazione giuridico-tecnica;
10. Elaborazione economica di stima e quantificazione analitica dei danni (danno emergente, lucro cessante e perdita di chance);
11. Redazione della relazione tecnica complessiva e revisione documentale;
12. Esperimento della conciliazione tecnica con redazione dei relativi verbali, chiusura e deposito della perizia.
4. La dottrina processuale: la Sintesi Mirata e l’autonomia della conciliazione tecnica
L’elaborazione dottrinale di Mulino non si è fermata alla tecnica estimativa, ma ha affrontato direttamente le criticità emerse nella prassi dei tribunali italiani tra il 2025 e il 2026:
• L’introduzione della Sintesi Mirata (il caso Belluno 2025): A seguito di una pronuncia del 2025 in cui il Giudice aveva liquidato il solo danno emergente ignorando il lucro cessante e la perdita di chance — pur pienamente dimostrati nella relazione peritale — poiché l’avvocato difensore aveva omesso di richiamarli nelle proprie memorie conclusionali, la CTS ha introdotto dal 2026 l’obbligo della Sintesi Mirata. Posta nelle prime pagine dell’elaborato peritale, essa riassume in modo schematico i danni provati e i criteri adottati, fungendo da ponte comunicativo tra la verità tecnica del perito e l’argomentazione giuridica del legale.
• La difesa della conciliazione tecnica peritale (l’ordinanza Catania 2026): Di fronte a un orientamento giurisprudenziale che nel 2026 aveva tentato di dichiarare “inidonea” la conciliazione tecnica svolta dal perito ai sensi del D.Lgs. 109/2023 applicandovi i criteri formali della mediazione civile ordinaria (D.Lgs. 28/2010), Mulino ha tracciato una linea di demarcazione netta. La conciliazione tecnica è uno strumento endo-peritale finalizzato a comporre sul piano tecnico-estimativo il conflitto tra le parti; essa non sostituisce la mediazione civile obbligatoria e non può essere valutata con i parametri del D.Lgs. 28/2010, pena lo svuotamento dello stesso D.Lgs. 109/2023 che impone ai periti della categoria “Borsa e Titoli” la capacità conciliativa obbligatoria.
• La terzietà del metodo contro l’assimilazione alla difesa: Il Codice Deontologico BNT riafferma infine che la perizia — anche quando redatta su incarico di una parte (CTP) — non è mai un atto di difesa giuridica, bensì un atto tecnico autonomo vincolato alla verità scientifica, all’etica e alla Regola dell’Arte.
Capitolo V: La Frontiera Industriale e Tecnologica: L’Ingresso del Trading nelle PMI, la Governance dell’Intelligenza Artificiale e il Sistema Formativo Accreditato
1. Oltre la dimensione individuale: l’ingresso industriale del trading nelle PMI
Dopo aver sottratto la negoziazione finanziaria all’anarchia del web attraverso la normazione tecnica UNI e aver ridefinito i fondamenti dell’estimo forense, l’opera progettuale di Mulino Francesco Maurizio ha aperto una terza direttrice strategica: l’applicazione industriale e aziendale del trading nelle Piccole e Medie Imprese (PMI).
Per decenni, nel tessuto produttivo italiano, l’operatività sui mercati finanziari non bancari era stata percepita come un’attività esclusivamente individuale o puramente speculativa, estranea alla gestione ordinaria d’impresa. Con l’elaborazione del modello di Trading Aziendale — lanciato operativamente nell’agosto 2026 — Mulino ha superato questo pregiudizio culturale, trasformando il trading regolamentato in una funzione strutturata di tesoreria attiva ed efficienza patrimoniale per le imprese.
L’architettura del Settore d’Investimento Aziendale si fonda su quattro pilastri operativi e giuridici:
• Gestione attiva della liquidità in eccesso: Le PMI possono istituire al proprio interno un settore dedicato all’impiego dinamico della liquidità aziendale, operando sui mercati attraverso una governance formalizzata e controllata.
• Inserimento contrattualizzato del Professionista BNT: L’impresa non affida i propri capitali a improvvisati consulenti esterni, ma inserisce in organico (come lavoratore subordinato) o contrattualizza (come consulente certificato secondo la Norma UNI 1616773:2026) un Professionista BNT. L’operatività è rigorosamente vincolata a un Piano di Negoziazione deliberato con la proprietà, che stabilisce limiti di rischio, obiettivi e protocolli di monitoraggio.
• Ottimizzazione fiscale e rafforzamento del rating bancario: Sfruttando il regime fiscale del capital gain sui proventi finanziari generati e incrementando la redditività della tesoreria, il modello mira a consolidare gli indicatori patrimoniali dell’azienda, migliorandone la solvibilità e il rating creditizio presso il sistema bancario.
• Creazione di occupazione qualificata: Sul piano socio-economico, l’industrializzazione del trading crea uno sbocco occupazionale diretto e regolamentato per i tecnici certificati, tracciando un confine netto tra l’attività d’impresa legittima e l’abusivismo finanziario.
2. La rivoluzione dell’Intelligenza Artificiale e la responsabilità umana
Parallelamente all’apertura verso le PMI, Mulino ha anticipato l’impatto trasformativo dell’Intelligenza Artificiale (IA) sui processi decisionali, sui mercati algoritmici e sulla gestione d’impresa. Consapevole che l’adozione incontrollata di sistemi automatizzati rischia di generare una nuova stagione di opaco “tecno-abusivismo” — in cui l’algoritmo diventa un alibi per eludere la competenza e la responsabilità professionale — il Codice Deontologico e le Linee Guida di E-KingTeam International hanno fissato un principio cardine: l’Intelligenza Artificiale è uno strumento di supporto analitico, mai un sostituto del giudizio e della responsabilità del professionista.
A partire dal secondo semestre del 2026, attraverso E-KingTeam School International, Mulino ha codificato e attivato i primi percorsi formativi specifici destinati a formare le nuove figure professionali deputate al governo dei sistemi IA:
• L’AI Process Operator: figura tecnica specializzata nella gestione operativa dei flussi informativi assistiti dall’IA, nella formulazione rigorosa dei protocolli di interrogazione, nella verifica di coerenza degli output e nel supporto ai processi aziendali e finanziari.
• Il Tecnico Manager dei Sistemi Impresa IA: formato attraverso un percorso intensivo di 132 ore (articolato in 40 ore teoriche, 68 ore pratiche e 24 ore dedicate all’Investment Company Trading Project), questo profilo è progettato per integrare l’IA nell’architettura delle imprese, governando la gestione del rischio, l’elaborazione dei modelli previsionali e l’operatività dei settori d’investimento aziendali.
• Il Perito e Docente nei Sistemi IA e Finanziari (Livello EQF 7): l’estensione delle competenze forensi e didattiche all’analisi, al collaudo e alla valutazione tecnica degli algoritmi e dei sistemi di Intelligenza Artificiale, figura essenziale per accertare in sede giudiziaria eventuali malfunzionamenti, distorsioni o violazioni normative nei software automatizzati.
Ambiente Operativo Avanzato con Integrazione dell’Intelligenza Artificiale e Dashboard Analitiche BNT Analytics
3. Il sistema formativo, il Sapientia Dies e la certificazione etica CEEP
A sostenere l’intero edificio professionale — dai tecnici della negoziazione ai docenti, dai periti estimatori agli specialisti dei sistemi IA — vi è un impianto formativo ed etico codificato nel Regolamento n. 1 – Formazione (revisione luglio 2026) e nella Linea Guida CTS n. 04/2026.
In piena coerenza con l’ordinamento italiano (Legge 92/2012, Legge 4/2013, D.M. 109/2023 e Nota MIM n. 43122/2024), il percorso formativo si distingue nettamente sia dai titoli accademici universitari sia dai corsi commerciali privi di valore legale, configurandosi come formazione formale permanente propedeutica alla certificazione di terza parte secondo la norma internazionale ISO/IEC 17024 presso organismi accreditati Accredia:
• Percorsi strutturati per livelli EQF: 180 ore (45 CFP) per il Professionista BNT Tecnico del trading, dell’analisi finanziaria e del controllo qualità dei software (Livello 1 – EQF 6 UNI) e 200 ore (50 CFP), comprensive di un modulo obbligatorio di 40 ore sulla mediazione peritale, per il Professionista BNT Esperto in perizie e docenze in scienze economico-finanziarie (Livello 2 – EQF 7 UNI), con aggiornamento tecnico obbligatorio a cadenza biennale.
• Il rigore del Sapientia Dies: L’accesso alla qualifica è subordinato al superamento di una rigorosa sessione d’esame telematica videoregistrata della durata di circa tre ore (Sapientia Dies), articolata in quattro prove: test scritto a risposta chiusa, deposito e discussione orale di un Piano di Negoziazione (Livello 1) o di una Perizia Tecnica (Livello 2) e prova pratica operativa in tempo reale sulla piattaforma cTrader, con soglia minima di idoneità fissata a 70/100. La pubblicità delle videoregistrazioni degli esami superati, unitamente alla firma digitale e alla marca temporale (PAdES) apposte sui titoli, garantisce un livello di trasparenza e tracciabilità legale inedito nel settore.
• L’eccellenza etica (Sistema CEEP): A presidio della correttezza deontologica opera infine il sistema di Certificazione dell’Eccellenza Etica Professionale (CEEP) da 1 a 5 stelle, affiancato dalle tabelle di equo compenso e dalla copertura assicurativa professionale internazionale.
4. Conclusioni: l’eredità storica di una rivoluzione compiuta
Ripercorrendo l’intera parabola ricostruita in questo trattato — dalle origini antiche degli Argentarii, dei Negotiatores, dei proxenetae e dei periti delle Repubbliche Marinare fino all’odierna codificazione normativa — emerge con chiarezza la portata storica dell’opera di Mulino Francesco Maurizio.
Dove regnava il Far West digitale dei sedicenti “guru” e dell’improvvisazione commerciale, Mulino ha edificato un sistema scientifico, giuridico e istituzionale completo. Riunendo nella figura del Professionista BNT l’operatore tecnico, il docente, il perito estimatore di rischi e danni e il conciliatore tecnico, superando l’inapplicabilità dei PIV nelle perizie telematiche, aprendo alle PMI la strada del trading industriale e governando la frontiera dell’Intelligenza Artificiale, egli ha trasformato una pratica deregolamentata in una professione riconosciuta dello Stato. Una rivoluzione epocale che consegna ai risparmiatori, alle imprese e alle aule di giustizia la garanzia della competenza certificata, della verità scientifica e della Regola dell’Arte.
Nota Biografica e Indice Generale
Nota Biografica del Fondatore
Mulino Francesco Maurizio è il fondatore e Presidente di E-KingTeam International, nonché Presidente della relativa Commissione Tecnico-Scientifica (CTS). Ha coordinato in qualità di esperto e rappresentante istituzionale i lavori normativi per la redazione della Norma Tecnica Nazionale UNI 1616773:2026 relativa ai Professionisti BNT (Borsa, Negoziazione e Titoli). Perito estimatore, saggista e direttore responsabile di pubblicazioni tecnico-scientifiche di settore, ha teorizzato l’introduzione dell’estimo forense telematico e l’applicazione aziendale del trading nelle Piccole e Medie Imprese.
Indice Generale dell’Opera
Prefazione: La Fine dell’Anarchia Digitale e la Nascita di una Scienza Professionale
Capitolo I: Professionisti BNT: Tecnici della Negoziazione, Docenti e Periti Estimatori di Rischi e Danni
Capitolo II: Ricerca Storica sull’Origine ed Evoluzione delle Funzioni di Stima, Negoziazione e Mediazione
Capitolo III: Genealogia del Pensiero Economico e Giuridico sul Valore e sul Rischio
Capitolo IV: Il Nuovo Paradigma dell’Estimo Forense: L’Inapplicabilità dei PIV e la Regola dell’Arte
Capitolo V: La Frontiera Industriale e Tecnologica: Trading nelle PMI e Governance dell’IA
Appendice: Apparato delle Fonti e Bibliografia Ragionata
Appendice: Apparato delle Fonti e Bibliografia Ragionata
1. Fonti Storiche, Filosofiche ed Economiche Classiche
• Platone, Simposio (IV sec. a.C.) — Riflessione fondativa sulla qualità intrinseca e sull’eccellenza oggettiva dei beni.
• Aristotele, Etica Nicomachea e Politica (IV sec. a.C.) — Distinzione teorica tra valore d’uso e valore di scambio.
• Giustiniano I, Digesto (Corpus Iuris Civilis), Libro L, Titolo XIV (De proxeneticis) (533 d.C.) — Codificazione del proxeneta.
• Tommaso d’Aquino, Summa Theologiae, II-II, q. 77 (XIII sec.) — Dottrina dello iustum pretium (giusto prezzo).
• Luca Pacioli, Summa de arithmetica, geometria, proportioni et proportionalità, Venezia (1494) — Partita doppia e stima patrimoniale.
• Ferdinando Galiani, Della Moneta, Napoli (1751) — Teoria dell’utilità e della rarità nei prezzi.
• Richard Cantillon, Essai sur la nature du commerce en général (1755) — Teorizzazione del rischio d’impresa e incertezza.
• Adam Smith, An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations (1776) — Prezzo naturale e prezzo di mercato.
• David Ricardo, On the Principles of Political Economy and Taxation (1817) — Determinazione oggettiva del valore.
• Léon Walras (1874) e Vilfredo Pareto (1906) — Modellizzazione matematica dell’equilibrio economico quantitativo.
• Friedrich von Hayek, The Use of Knowledge in Society (1945) — Asimmetrie informative nei mercati.
• Daniel Kahneman e Amos Tversky, Prospect Theory (1979) — Finanza comportamentale e bias cognitivi.
2. Fonti Normative e Giurisprudenziali
• Direttiva 2005/36/CE (Parlamento Europeo) — Riconoscimento delle qualifiche professionali nell’UE.
• Direttiva 2014/65/UE (MiFID II) e Regolamento (UE) n. 648/2012 (EMIR) — Trasparenza dei mercati e derivati.
• Codice Civile Italiano, Art. 2222 — Disciplina del contratto d’opera e obbligazione di mezzi per il CTP.
• Legge 28 giugno 2012, n. 92 (Art. 4, commi 51–61) — Apprendimento permanente formale, non formale e informale.
• Legge 14 gennaio 2013, n. 4 — Disposizioni sulle professioni non organizzate ed elenco MIMIT.
• Legge 21 aprile 2023, n. 49 — Disposizioni in materia di equo compenso delle prestazioni professionali.
• Decreto Ministeriale 4 agosto 2023, n. 109 (Ministero della Giustizia) — Categoria specialistica “Borsa e Titoli” negli Albi CTU.
• Nota MIM n. 43122 del 23 ottobre 2024 — Chiarimenti sulle competenze formativo-professionali ex Legge 4/2013.
• Norma Tecnica Nazionale UNI 1616773:2026 (Gruppo UNI/CT 061/GL03) — Professionisti BNT (EQF 6 ed EQF 7).
• Riferimenti Giurisprudenziali Forensi (2025–2026): Caso Belluno (2025) e Ordinanza Catania (2026).
3. Documentazione Tecnico-Scientifica e Regolamentare BNT
• Mulino Francesco Maurizio, Professionisti BNT: Dalle radici della professione all’evoluzione in età moderna, E-KingTeam International.
• Codice Deontologico dell’Associazione Professionale E-KingTeam International (Marca temporale luglio 2026).
• Regolamento n. 1 – Formazione (12 luglio 2026): disciplina percorsi (180/200 ore), CFP, CEEP ed esame Sapientia Dies.
• Linee Guida CTS n. 01/2026, 02/2026, 03/2026, 04/2026 — Inquadramento CTP, Tassonomia epistemologica, Validità legale e Metodologia d’esame.
• Regola dell’Arte del Settore Borsa, Negoziazione e Titoli (2026): Protocollo operativo peritale in 12 fasi e Sintesi Mirata.
2026: LA RIVOLUZIONE EPOCALE DEL TRADING
Dalla giungla del web alla scienza della valutazione:
la storia di una rivoluzione professionale.
Per oltre vent’anni il mondo del trading online è stato un territorio privo di regole, dominato da sedicenti “guru” e improvvisatori capaci di sfruttare un vuoto normativo a danno dei risparmiatori e della giustizia. A chiudere definitivamente quella stagione è stata l’opera pionieristica e sistematica di Mulino Francesco Maurizio, ideatore e fondatore della categoria dei Professionisti BNT (Borsa, Negoziazione e Titoli).
Questo trattato ricostruisce per la prima volta con rigore storico, giuridico e scientifico la nascita e l’evoluzione di una nuova figura chiave dell’economia contemporanea: un sistema ordinato che riunisce il tecnico della negoziazione, il docente in scienze economico-finanziarie e il perito estimatore di rischi e di danni nella categoria specialistica “Borsa e Titoli”.
Attraverso un percorso che spazia dagli antichi Argentarii, Negotiatores e proxenetae del mondo classico fino alla Norma UNI 1616773:2026, dal superamento dei criteri estimativi tradizionali (PIV) nelle aule di tribunale fino all’ingresso industriale del trading nelle PMI e alla governance dell’Intelligenza Artificiale, il volume documenta come la visione di un apripista abbia trasformato un mercato deregolamentato in una scienza professionale al servizio dei cittadini, delle imprese e del diritto.
E-KingTeam International ― Associazione Professionale ex L. 4/2013
Norma Tecnica Nazionale UNI 1616773:2026